2022.11.2.

　　主要4社収入、コロナ前を大きく超え、黒字基調に

　　燃油高騰を運賃UPで減殺

米国の主要LCC４社について、最近（2022年7～9月）の業績を概観しました。

回復顕著な国内線が主事業であり、3社がかなりの黒字に復帰した。

１.  主要４社の規模概観；　Southwestが図抜け、3社が追う

・ ４社ともにLCCとして採算の取り易い小型機を採用。

　　 Southwest（SW）はB737系統、他の３社はA320系統の機材による。
但し、JetBlueはﾘｰｼﾞｮﾅﾙ機を併用している。

・  機数規模と収入規模をみると、ＳＷが圧倒的に大きく、JetBlueはその約４割、

SpirtはＳＷの1/４程度、Frontierは15％程度である。

即ちJetBlue以下３社合わせてもＳＷの８割程度ということになる。

・  リース機への依存はＳＷが２割弱と最も低く、JetBlueは約3割、Spiritは4割、

     そしてFrontierは全機がリースである。

　　（各社の特徴）

・  ＳＷは給与レベルが格段に高く、LCCとしては高コストであるが、独特で旺盛なサービスカラーで

     高い収入単価と高搭乗率を得て高収益会社となっている。

・   JetBlueは座席数を減じてﾌﾟﾚﾐｱﾑｻｰﾋﾞｽを提供、やはり高単価、高コストな会社といえる。

・   SpiritとFrontierは「ウルトラLCC」と呼ばれているように、文字通り超低コスト・超低単価の

     典型的なLCCLCCモデルである。

２.  主要４社の財務力比較

・  資金力はＳＷが圧倒的に強く、手元資金が借入金（含ﾘｰｽ債務）の規模を上回っている。　

　　　その額は収入の1.7ヵ月分程度である。

・  他の3社はいずれも借入金が手元資金を上回っており、その規模はJetBlueが収入の▲2.3ヵ月

　　　程度、Frontierが▲6.6ヵ月程度、Spiritが▲8.1ヵ月程度である。

・  純資産額もＳＷが最も大きく、収入の5.6ヵ月分程度、JetBlueとSpiritは4.8ヵ月分程度、Frontierは1.8ヵ月分程度である。

３.  最近3か月間（7～9月）の収支実績（ｺﾛﾅ前の2019年及び前2021年との比較）

・ コロナ前は4社ともに利益率が高く、いずれも10％を超えていた。

・  2021年は軒並み赤字であったが、政府の給与補助金の効果で3社が黒字計上した。

・ 当期は全社の旅客収入規模がコロナ前を大きく上回った（+7～+36％）。

・  燃油高騰の影響を強く受けて費用も増加したが、収入増が効いた。

・  損益は、Spiritのみ赤字で残ったが、他の3社はいずれも黒字化した。

４.  最近3か月間（7～9月）の収益性指標（ｺﾛﾅ前の2019年及び前2021年との比較）

・  供給・需要ともに全社がコロナ前の規模以上となり、搭乗率もコロナ前に遜色ないレベルとなった。

・  燃油高騰によるコストアップが大きいものの、旅客単価の上昇でそれを減殺した。　

しかし旅客単価UPもコストUPを「相殺」するまでに至らず、B/E（採算ﾗｲﾝ）は6～11ﾎﾟｲﾝﾄ

上昇し、収益性向上の足かせとなっている。

例えばSpiritは、搭乗率83％を達成したが、B/Eが86％とそれを上回るレベルまで悪化したため、赤字から抜け出ることができなかった。

・   燃油UPを吸収する運賃UP、運賃UPの中での搭乗率UP、そしてコストの引下げ、

FSCとの競争のみならずLCC間の競争も更に激しくなりそうである。

以上（赤井）