米国主要3社の2021年Q3決算について

2021.10.25.

　実質的に赤字だが、政府支援金効果でQ3は全社黒字に

米国の主要3社であるデルタ航空（DL）、ユナイテド航空（UA）、アメリカン航空（AA）の2021年Q３決算（3ヵ月値及び累計9ヵ月値）における収支を概観した。

・ここではUSD=110円で換算した円貨で表示した。

・３社は事業の構造や規模が類似している。

・計上の時期ズレも含まれる（細部まで厳密とは限らないが、示す傾向は適正といえよう）。

１．税前損益の比較

① Q3（7～9月）の税前損益は、３社揃って黒字

・　しかしながら政府による支援（給与等への補助1000億円超）の効果が大きく、

　　　　　それなければ依然赤字である。

　　　・　状況は上向いてきている。

　　　・　収益性はDL→UA→AAの順であり、コロナ前から変わっていない。

② Q3累計（1～9月）の税前損益はDLのみ黒字。

・　但し支援金がなければ全社大幅赤字（▲4千～▲6千億円規模）である。

２．旅客収入を路線別にみると

① ３社ともに国内線比率は高く、旅客収入の6～7割を占めている。

（下図は2019Q3累計収入値における国内線割合）
・　中でもAAの国内線割合が高くて73％、UAは最も低く62％。

・　国内線はリージョナル会社への運航委託の果たす役割が大きい。

② 路線別にコロナ前と比較（Q3の2019比減少率）すると、
・　国内線収入は7～8割程度回復、ﾗﾃﾝｱﾒﾘｶ線は８割方回復。

　　　　　・　他方大西洋線、太平洋線の回復は遅れており、特に太平洋線は▲８割減の状態。

3．Q３（3か月間）の収支状況

全般的にみて、旅客収入はコロナ前の6～7割まで回復、貨物収入は増加、その他の収入は石油精製事業拡大のDLだけが増収。
・　各社とも有利子負債増→支払利息が増加。

・　支援金効果前の損益は全社赤字だが、赤字幅はAAが最も大きい。

・　支援金効果により、３社ともに税前利益を計上。

DLの支援金額（2000億円）には時期ズレ要素が入っている可能性がある。

・供給拡大（座席㍄）にはAAが積極的でコロナ前の約８割まで回復、DLとUAは７割に。

・搭乗率はDLとAAがほぼ80％レベル、UAは不振の太平洋線が多いこともあって76％に留まっている。

４．Q３累計（9か月間）の収支状況

・旅客収入はコロナ前の半分弱（DL/UA）～国内線で積極的なAAが半分強。

・支払利息は全社が1000億円超ながら、AAが最も多く約1500億円。

・支援金効果前の税前損益は約▲4000億円（DL）～▲6000億円（AA）。

・　支援金によりDLは黒字化、UA/AAは▲1200/▲1500規模の赤字。

（その他）前年（2020）やQ2までの実績、及び財務状況については以下レポートをご参照下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上（赤井）