2021.8.3.

この度公表されたデータに基づき、JALの2021年度第１四半期決算を読み解きました。

　・ 数値は主にコロナ前（2019Q1）と比較、財務状況も2019年度末からの推移でみています。

・ 前年より会計基準が変更され、ANAとの厳密な比較が難しくなっています。

（注）端数処理の関係で末尾数値が他表と一致しないことがあります。

　　　　　　　　データ加工は筆者独自の手法で行っております。

１．収支状況；

・ （当期収支）売上収益1330億円で営業損益は▲768億円、税前損益は▲839億円。

ANA（営業損益▲646億円）と比べてかなり厳しい結果であった。

・ （収入の内容） 国際旅客が2019比▲91％、国内旅客▲70％、貨物郵便が2.10倍と

いうのはANAと同傾向である。

・ （収益性）売上収益（1330億円）が2020Q1比0.38倍/前年比1.74倍に対し、
　　　　　　　 営業費用（2099億円）は2020Q1比0.64倍/前年比1.03倍である。

費用の減少幅がANAより緩いのが気になるところである。

もともとJALの方が費用効率が高かった（削減余地が小）こともあるが、

ANAを下回る収入規模（▲３割以上少ない）で、赤字の絶対額がANAより

大きいというのは「衝撃的」といえそうだ。

・ （雇用調整助成金）　JALは42億円を得ている。　ANA（74億円）との差は、人件費施策　　
　　　　　　　　の深度の差か？

２．収入内訳；

・ （国際旅客）供給（座席㌔）は2019の38％、旅客㌔は8％、収入は9％（112億円）　
　　　　　　であった。　搭乗率は前年の17％より僅かに改善（20％）したが依然低レベル。

・ （国内旅客）供給は2019の55％で、旅客㌔は29％（収入は30％）。

　　　　　　　　搭乗率は前年より改善（28↗40％）したが、依然採算ラインには程遠いと思われる。

・ （国際貨物）2019の1.25倍の輸送量（貨物㌧㌔）で、収入は2.58倍。

　　　　　　　　前年と比べても倍増している。

3．財務状況；2019期末から今期末までの推移

・  現預金と借入金；

現預金；2020年度中に+792億円増えて4083億円となり、今期に入って▲513億円減って

　　　　　　6月末には3570億円となった。

借入金；2020年度中に+2377億円増えて5151億円となり、今期は統合した春秋航空日本からの128億円を含め、581億円増加した。

・  純資産； 2020年度は▲2500億円規模の赤字を、約1800億円の増資でカバー、期末に

　　　　　　　　　は9800億円となった。

今期は▲570億円規模の赤字で減少して、６月末には約9200億円となった。

（キャッシュフロー概算）

・ 2020年度；　借入金（返済ﾈｯﾄ）、増資、資産売却で約4200億円を調達。

　　　　　　　設備投資（約▲900億円）と赤字による流出（減価償却費や減損等資金の内部

滞留など相殺後で▲2500億円程度）。

その結果手元資金は約+800億円積みあがって期末には約4000億円となった。

・ 今期；　新たな借入れや春秋航空日本からの移行により借入金残高は580億円増加、

加えて資産売却や春秋からの移行資金もあり調達額（返済net）は約620億円。

他方設備投資や赤字による資金流出は約▲1000億円（春秋からの移行分を除外）。

その結果手元資金は▲513億円減って、3570億円となったもの。

４．機材の変動；2019期末から今期末までの推移は以下のとおり。

・ 大型機；　国内線のB777が退役。

・ 旧式機（B767、旧タイプB737等）も退役促進。

・ 新鋭機（大型A350、中型B787）が増機。

なおZIPAIRのB787（2機）は上記に含まれる。

・ 今期よりLCC春秋日本のB737（6機）が加わった。

別レポートにて、ANA/JALの簡易比較を行います。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上（赤井）