航空経営研究所
Japan Aviation Management Research
中堅４社の17年度決算を概観する
中堅４社の17年度決算を概観する
2018年7月2日
国内の中堅航空会社４社（ｽｶｲﾏｰｸ、Air Do、ｿﾗｼﾄﾞ、ｽﾀｰﾌﾗｲﾔｰ）の2017年度決算を概観※しました。比較にあたっては規模や事業構造の類似性から、スカイマークと他の中堅３社に区分して表しています。
※ 各社公表の決算資料や実績データ、及び当方で概算加工した数値をもとにしている。
（ｽｶｲﾏｰｸ；SKY）羽田を主ﾍﾞｰｽとして国内各地に就航しているほか、神戸などから地方
空港への路線も持つ。機材はB737-800型。
（AIR Do；ADO）羽田を主ﾍﾞｰｽとして北海道各地に就航しているほか、北海道と地方空港を結ぶ路線も持つ。機材は中型のB767と小型のB737-700型。
（ｿﾗｼﾄﾞｴｱ）羽田を主ﾍﾞｰｽとして九州各地に就航しているほか、九州と沖縄等を結ぶ路線も持つ。機材はB737-800型。
（ｽﾀｰﾌﾗｲﾔｰ；SFJ）羽田と北九州をﾍﾞｰｽとして関西、中部等とも結ぶ路線を持つ。
機材はA320型。
１． 規模と収益性； 全社堅実に利益計上、中堅３社は収入の1/3をＡＮＡから。
① SKYは828億円の収入で71億円の営業利益（利益率9％）を稼いでいる。
中堅３社はいずれも、収入規模・営業利益の規模ともにSKYの半分程度（利益率はSKYと同程度）である。（中堅３社の収入合計は約1200億円でSKYの約1.5倍）
② 中堅３社は全便でＡＮＡとコードシェアしている。
そこから得られる収入（ANAへの座席販売収入）がいずれも収入の約1/3を占めて
いる（総額で約400億円）。これを除いた収入（自社販売収入）はSKYとほぼ同じ。
③ SKYは26機（期首ﾍﾞｰｽ）で日に66往復便を運航。中堅３社はそれぞれ10～13機で日に31～34便を運航している。
（各社の収入規模と営業利益の比較；億円） 営業利益は右目盛りによる
（各社の収入・営業利益・事業規模の比較）
2． 旅客指標； 搭乗率69％のｿﾗｼﾄﾞ、85％のSKY；並んで高利益率
（注）各社の平均路線距離が約1000kmと均質→ここでは発着旅客/座席当りで比較。
① SKY；座席コストは8,900円と低めながら、旅客単価が11,500円と最も低く、B/E（採算ﾗｲﾝ）は77％と高い。しかしながら搭乗率が85％と図抜けて高いことで高収益を達成している。低収入単価ｘ高搭乗率というLCCモデルに類似した形。
なおSKYの旅客数（722万人）は中堅3社の合計（561万人）を上回っている。
② ｿﾗｼﾄﾞ；旅客単価は12,800円と低めながら、座席コストが7,400円と目立って低いことでB/Eは（採算ﾗｲﾝ）は58％と低い。このため69％という低い搭乗率でも高い収益性を示している。座席コストの低さには、ｺｰﾄﾞｼｪｱ部分で利益を上げている（⇒費用をｶﾊﾞｰ）効果が絡んでいる可能性があるかもしれない。
③ SFJ； 他社に比べて座席数が少ない（150席；同ﾀｲﾌﾟの機材でSKY177席、ｿﾗｼﾄﾞ174席に比べて15％少ない）こともあって1席当りのコストは11,000円と高いが、旅客単価が16,400円と大幅に高いことからB/Eは67％に低く留まっている。
75％という搭乗率はそれを大きく上回り、十分利益を生んでいる。
④ ADO； 座席コストはSKY並みの8,900円、旅客単価は13,600円とやや高め。
→B/Eが66％と低いことから、72％の搭乗率で利益を得ている。
（旅客単価と座席コスト、搭乗率とB/Eの比較図）
（旅客単価と座席コスト、搭乗率とB/Eの比較表）
3． １便当たりでみると；中堅３社は110席に旅客80人が平均的な姿
① SKY；177席に150人の旅客が搭乗し、収入は172万円。
これで営業利益15万円を稼いでいる。
② ｿﾗｼﾄﾞ；ANAに座席販売したあとの112席に77人の旅客が搭乗。
収入は旅客77人の収入110万円とANAからの50万円をあわせた160万円。
これでSKY並みの15万円の利益を稼いでいる。
③ SFJ；ANAに座席販売したあとの92席に70人の旅客が搭乗。
収入は旅客70人の収入117万円とANAからの54万円をあわせた171万円。
これで13万円の利益を稼いでいる。
④ ADO；ANAに座席販売したあとの122席に88人の旅客が搭乗。
収入は旅客88人の収入125万円とANAからの67万円をあわせた192万円。
これで10万円の利益を稼いでいる。
座席数が多いのは大きい機材のB767の運航があるため。
中堅3社の収益性には、ANAからのｺｰﾄﾞｼｪｱ収入が大きく影響していることが伺える。
（便当りの席数/旅客数と収益性）
4． 財務内容； 中堅3社の収入金はANA経由で入る
4社の財務内容を比較したのが下表である。
① 中堅3社の収入金はANA経由で；
「営業未収入金」の相手先をみると、中堅3社はその大半がANAとなっている。
→ 旅客からの運賃等の収入は一旦ANAに入り、そこから3社に払われていることが伺える。
これは予約・運賃精算にANAのシステムが使われていることによる。
システムに係る人手とコストが大幅に軽減される一方で、予約や収入に係る情報がANA傘下にあることも示している。
SKYにみられる多額の「前受収入」は旅客から先払いで受け取った運賃であり、
航空会社には通常みられる科目であるが、中堅3社には殆ど無いようである。
② SKYとｿﾗｼﾄﾞはｵﾍﾟﾚｰﾃｨﾝｸﾞﾘｰｽが主；
SKYとｿﾗｼﾄﾞは「有形固定資産」が少なく「差入保証金」が多い。
→ 自社購入の機材が少なく、ｵﾍﾟﾚｰﾃｨﾝｸﾞﾘｰｽが多いことを物語っている。
③ 利益剰余金；
中堅3社は「資本金＋資本剰余金」を上回る「利益剰余金」があり、SKYもそこそこの額になっている。利益を出し続けていれば通常この形になるので、全社経営もほぼ安定していると言えよう。
（財務内容の比較）
以上