2020．9.3

コロナの影響を受けて

カンタス航空の現状

国際線、10月まで全運休

オーストラリア政府は3月20日に全ての渡航者の入国を禁止、それが今も続いている。
（国内での安全が確保されてから解除するとしている。）

それ以降カンタス航空；QF（含子会社のJetstar；JS）の国際線はストップしたままであり、10月末までは再開されない。　数少ない運航便は全て外国航空会社である。

国内線も6月時点では15％が運航目標であった。

なおQFには特定の大株主がなく、豪州の投資会社Pendalが4.4％を保有する筆頭株主である。

（注）　　当レポートはQF社のIR資料等をもとに作成しました。

金額は円貨で表示しています（AUD=77.60円で換算）。

（参考）豪州のコロナ感染者は約25千人（死者572人）である（8/28時点）。

１．         QFの事業構造；　傘下にLCC（Jetstar）とLoyalty事業　　

1）QFｸﾞﾙｰﾌﾟの収入規模は1.4兆円、事業利益は925億円であった。

（2018年度実績；ｺﾛﾅ影響のない年度；による。）

2）カンタス航空（本体）；　収入は1.0兆円規模。国内線、国際線(含貨物便)を運航。　

傘下にｺﾐｭｰﾀｰ会社(ｶﾝﾀｽﾘﾝｸ)を持つ。

3）Jetstar；　LCCとして国内線、国際線を運航する。

またｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙﾍﾞｰｽの子会社；Jetstar　Asiaも連結対象に含めている。

他には外国企業と合弁で設立したJetstar－Pacific（ﾍﾞﾄﾅﾑ）、Jetstar-Japanがある。

なおJetstar香港は設立したものの運航許可が下りず解散した。

4）Loyalty事業；　カンタスの常顧客の制度とｼｽﾃﾑを通じて旅行や種々のサービスを提供したり、顧客戦略をサポートする（詳細不詳）。

　　　　【売上高の割合（2018年度）】　　　　　　　　【事業別売上高（過去2年）】

５）QFグループの機材数；　2020.6末時点の機材数は下表のとおり。

・      A380が12機あり、B747も4機；　これらは機材リストラの対象となっている。

・      QF-Link；　ﾌﾟﾛﾍﾟﾗ機中心に小型Jet機も含め91機を保有。

・      JSは中長距離用B787と短距離用A320を保有（中距離可能なA321も8機）。

　　　　　　　　　【QFｸﾞﾙｰﾌﾟ保有機材】（2020.6月）

２．         旅客事業の実績；　4～6月は国際線ゼロ　　

QFとJSの旅客実績を際内別にみた。

まずコロナ影響のない2018年度の旅客量（RPK）と平均距離（RPK÷旅客数）をみた。

次に2019年度のRPKについて、コロナ影響のない上期（7-12月）、部分的に影響あるQ3（1-3月）、全面影響のQ4(4-6月)について、前年同期比（率）をみた。

1）QF国際線；　規模が大きく長距離路線中心（平均6780km）であることがわかる。

上期は前年並みの旅客規模だったが、Q3に▲17％減となり、Q4は旅客ｾﾞﾛとなった。

2）JS国際線およびJS Asia；　JS国際線は中距離（日本等）と短距離の混合で、平均距離は2870km。　JS Asiaはｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ起点の短距離運営で平均距離は1480km。

いずれも上期は前年を上回っていたが、Q3は落ち込み（特にJS　Asia）、Q4は旅客ｾﾞﾛとなった。　

3）QFおよびJS国内線；　平均距離は1200km程度、上期は前年並み以上であったが、Q3に落ち込み、Q4は▲97～▲99％の落ち込みとなった。

　　　　　　　　　　【2018、2019年度の旅客指標】

３．         シドニー空港における現在の運航状況；　国際線は外国社のみ日に約10便　　

シドニー空港での8月28～29日の出発便をみた。

1）国際線は2日間で21便；　中東路線はｴﾐﾚｰﾂ、ｴﾃｨﾊﾄﾞ、ｶﾀｰﾙ航空が積極的と思える　

便数。　日本からはANAのみ（週3便）。　Air Newzealandが日に1便。

2）国内線は2日間で53便；　QFとJSで計30便、Virgin　Australia　7便、ほかにﾌﾟﾛﾍﾟﾗ機（SAAB）によるRegional　Expressが12便であった。

3）この間の平均37出発便（/日）は、シドニー空港の発着数（約900/日）の8％であり、

国内線目標15％（6月時点）の半分強にあたる。

　　　　　　　　　　【シドニー空港の出発便】（2020.8.28～29の2日間）

４．         QFグループの収支状況；　2019下期（2020.1～6月）に大幅赤字

下表は2018年度と2019年度（上期、下期別）の収支をみたものである。

1）　2018年度及び2019年度上半期（2019.7～12月）は順調で、利益を計上しているが、

下期（2020.1～6月）にコロナ影響で大幅な赤字となった。

即ち、定常的な事業利益（営業利益-支払利息）は約▲400億円であった。

大幅な減収に、変動費を含む費用減で資金流出を緩和したと述べている。

因みに4～6月は国際線は▲100％運休、国内線も▲96％（ASK）減としている。

2）期末に2200億円規模の特別損失を計上※し、税前利益は約▲2600億円となった。

（※）減損処理；　この時点でその多くは資金流出を伴っていない。

主な内訳；　▲ 844億円；　A380ｘ12機分

▲    446億円；　6000の人員削減のリストラ費用

▲    443億円；　燃油ﾍｯｼﾞ損（単価及び量）

▲    134億円；　B747早期退役、その他資産の減損

▲     76億円；　JS-AsiaとJS-Pacific（ﾍﾞﾄﾅﾑ）の評価損

▲     55億円；　旅行会社Helloworld株売却に伴る損失

　　　　　　　　　　【QFグループの収支状況】（2018・2019年度）

５．         財務状況；　増資と借入金で手元資金確保し　　

下表は、主なBS科目の2019年度期首→半期末（12月）→期末（12月）推移と、

主なｷｬｯｼｭﾌﾛｰ項目の半期末（12月）→期末（12月）推移をみたものである。

（主なBS項目）

1）下半期中で、現預金は1354→2732億円と、+1378億円増加。

　　　　　　　　　　　借入金は5666→6615億円と、+949億円増加。

　　　　　　　　　　　純資産は2123→1184億円と、▲939億円減少。

　　純資産の減少は、最終赤字▲1869億円（減損を含む）を増資等で補った結果による。

　　また航空機等も11398→10217億円と、▲1181億円減少しているが、これはA380等
リストラ対象機材の減損処理によるもの。

（主なｷｬｯｼｭﾌﾛｰ項目）

2）　手元資金は、増資（1041）と新規借入（1345）で増えたが、借入返済（▲464）や赤字によるキャッシュ流出（▲234）、そして設備投資（▲215）等で減殺されて、最終的に1378億円増の2732億円となったものである。

3）　手元資金は収入（2018年度）の2.7ヵ月分、借入金残高は5.7ヵ月分となっている。

　　　　⇒　2020年度に入っても収入が殆ど途絶えた状態であることから、減便やリストラ策の遂行で影響を緩和したとしても、新たな資金調達が急がれよう。 

　　　　　　　　　　【主なBS科目とｷｬｯｼｭﾌﾛｰ項目】

６．        リストラ策；　規模の適正化とコスト効率強化（3ヵ年計画）　　

1） 事業規模；

・     国際線；　全面運休を2020.10月まで継続し、

2022年に2019年の50％まで回復と想定。

・     国内線；　2021年に2019年の70％まで、2022年に100％回復を想定。

2） 機材；　

・     A321とB787-9の導入を先送り

・     B747ｘ6機を早期退役（2機は退役済）

・     A380x12機を長期駐機とし、退役タイミングを伺う

3） 人件費等；

・     人員を6000人削減

・     一般コストを10％削減する

4） ブランド等；

・     ブランド価値の維持向上で国内での競争力を高める

・     Loyalty事業の規模を倍増させる

5） 財務・資金力；

・     上述施策によって収益力を高めｒｙことで負債を圧縮し、資金効率も高める。

以上

（余談）　　QFの財務資料では、既に成長したJetstar-Japanについては触れていない。

　　　　　　独力で切り拓け（資金面での支援は考えていない）ということであろうか？

　　　　　　もしそうであればJetstar-Jの事業運営は収支に保守的とならざるを得ないで

　　　　　　あろう。

　　また、既に50％を出資しているJALに追加資金支援の可能性があるであろうか。