欧州で躍進中の第3のLCC、Norwegianについて

2017年2月26日

　近年、欧州でノルウエーに本部を置くLCCのNorwegianが急激に伸びている。

　その会社について、LCCのﾄｯﾌﾟ2であるRyanairやeasyJet、そして同じような地域で

　競合しているSAS（ｽｶﾝｼﾞﾅｳﾞｨｱ航空）と比較しながら概観した。

　　　　　　　　（注）数値は2016年度の各社公表資料による。但し会計期間の差がある。

　　　　　　　　　　　運賃比較はネット販売会社（cheapoair.com）の数値による。

１. Norwegianの特徴；

　　先行LCCであるRyanairやeasyJetが単一の小型機（A320やB737型）によって、もっぱら欧州内の路線を事業領域にしているのに対し、Norwegianは小型機による欧州内運航から、新鋭中型機であるB787によって大西洋線等長距離路線に進出、その規模を急拡大している。

　　財務面では、急拡大は借入金（有利子負債）に依存しているため負債比率が高い。

２．Norwegianの運賃例

　①　大西洋線では、既存のFSA（ﾌﾙｻｰﾋﾞｽ会社）に比べて格段に安い運賃を提供している。

　　　下表はNorwegianが運航している主要2路線のほぼ１か月先の最安運賃について比較したものである。（＄→113円で換算）

　②　欧州内路線でも安めの運賃を提供しているものの、先行のLCCがあるため、割安感

　　　はさほどではなく、Ryanairに比べると高めとなっている。（同上で円換算）

     《参考1》 Norwegianの就航路線

　　　　　　　欧州域内線；　OSL、STO、CPHのほか、ロンドン、スペインをベースに小型機（B737-800；186席）で運航。

　　　　　　　大西洋線等；　欧州各ﾍﾞｰｽから米国等にB787（291or344席）で運航。

３. Norwegianの急躍進

　　① 下図は過去12年間の供給規模（座席㌔）の推移を、欧州域内路線（小型機による）と、長距離路線（中型のB787による）をみたものである。

　　 　最近３か年で長距離路線が急拡大しているのがわかる。

　　　 搭乗率は欧州域内線は80％前後で、長距離路線は90％レベルで推移している。

　　　　　　　　　　　　　　　　（棒ｸﾞﾗﾌは座席㌔、折線ｸﾞﾗﾌは搭乗率；右目盛）

　　② 下図は過去14年間と、今後2年間（予定）の機材の推移をみたものである。

　　　　長距離路線の拡大を企図して、より活発にB787が導入されることになっている。

　　③ 下図は過去12年間の営業収益と当期純利益の推移をみたものである。

　　　　収益は一直線に伸びているが、利益はややばらつきも見られる。
2016年度の高利益は燃油単価下落の恩恵も受けている。

　　　　　　　　　　　　　　　（NOK→13.5円で換算）

４. 他社との比較

　　① 下表は事業地域に重なりがあるSASや、主要LCC２社（Ryanair、easyJet）と経営数値を比較したものである。

　　　SASとの比較では、規模は類似しているが、収入単価や座席コスト、高B/E＆高搭乗率という点でLCCの特性がみえる。平均旅客距離は、長距離路線の影響でNorwegianが長い。

　　　LCC2社との対比では、規模、利益率、搭乗率でいずれも下回っているが、6％という利益率は決して低いものではない。

　　② 下表はNorwegianの財務状況を、SASと比較しつつ見たものである。

航空機（含前払金）の資産規模が大きく、その原資としての借入金（有利子負債）が多いことがわかる。

　《参考2》 SASの就航路線

５. Norwegian及び長距離LCCの展望

　　　Norwegianの数値も踏まえて業界を俯瞰すると以下のことが言えよう。

①    欧米では、LCCへの適合性が高い短距離路線が、LCCの飽和状態に近づいていることに加えて、コスト効率よく航続距離のより長い新鋭中大型機（B787）の登場により、今後LCCは長距離路線へと事業領域が拡大する。　これはこれまで垣根が高かった長距離路線にもLCCへの道が広く開かれたということであり、低運賃をめぐって既存FSAとの競争は全面化することになる。最近米国では自由化に逆行する兆候も見受けられるが、大きな流れは止められず、アジアなど全世界に拡大していくであろう。

（注）これまで中長距離LCC向けの機材といえば、ｴｱｱｼﾞｱXに見られるように専らA330であったが、最近はより航続距離の長いB787が伸長してきている（例えばｽｸｰﾄ）。

②    その中でNorwegianは、堅実な欧州内LCCとしての基盤の上に、長距離LCCとしての先行優位性を目指している。　反面その急激な拡大は財務的負担というリスクも伴う。

　　　今後、燃油高騰があった場合や、後発会社との競争激化をどう切り抜け、どう発展していくか注目していきたい。

以上（Y.A）