2024.2.4.

JAL/ANA第3四半期決算概括

　　　両社好決算！

　　　コロナ前比ではどうなった？　両社を比較すると？

 

　　　ANAで特に注目したい指標！

 

この度発表の両社の決算について概括します。

今回は特に「コロナ前比の変化」と「両社の比較」に力点を置いています。

 

（注）両社の会計基準・統計基準は異なります（JALはコロナ以降に基準変更）。

　　　厳密な比較ではなく、あくまでも大きな傾向とご理解下さい。

 

解説は端的に行いますが、それ以上の詳細は添付の数表を参照下さい。

 

 

１．収支概括

 

①    当期は両社すこぶる好調

営業利益　ANA 2101億円（利益率14％）年間予想　 1900億円

JAL  1260億円（利益率10％）　　同　　　　  1300億円（財法所税前）
 ・ANAは大幅に上方修正しての予想値

・JALは羽田事故の影響を吸収して据置き予想

 

②    ANAは規模縮小（含小型化）で収入規模はコロナ前を下回るが大幅増益。
JALは収入規模増加でコロナ前並みの収益性確保。

なお前年比では、両社同規模の収入増、費用増。

 

　　（参考）為替と原油価格動向　→収入単価やコストに影響

　　　　　　　　　　　　　2019　　2022　　2023

（ドルﾚｰﾄ）　　　　　　109　　　137　　143円

（原油価格WTI）　　57　　　94　　　　78ﾄﾞﾙ/ﾊﾞﾚﾙ

 

 

 

 

2．主な事業の指標

 

①    国際旅客；　供給・需要ともコロナ前以下ながら、外人中心に需要＆搭乗率が急回復、
 　　　　　　　　　収入単価の大幅UP（含為替、燃油ｻｰﾁｬｰｼﾞ効果）でコロナ前を大きく

　　　　　　　　　上回る収入規模となった。　　規模縮小はANAが目立つ。

 

②    国内旅客；　供給・需要ともにコロナ前をやや下回り、収入規模はJALはほぼコロナ前並み、
 　　　　　　　　　ANAは大幅供給減の影響で収入はコロナ前の約9割。

 

③    LCC；　ANAはPeachの規模を増強して搭乗率は86％に。
 　　　　　JALはZipairとSpring-jを新たに加え482億円の収入を獲得。

 

④    国際貨物；　コロナ特需が低下し、収入はコロナ前を上回るものの、前年比では半減。
 　　　　　　　　輸送量では、JALはコロナ前並みながら、ANAは▲2割下回っている。

　　　　　　　　　　　　（収入単価がコロナ前に戻りつつあり、今後苦戦か？）

 

 

 

 

3．収入の内訳

 

①    国際旅客及びLCCで両社大幅増収、

②    国内旅客はJALはコロナ前並み、ANAは▲1割減。

③    貨物郵便収入は、コロナ前を上回るものの、前年比ではほぼ半減。

④    航空運送以外の収入は、規模整理等で大きく減少。

 

 

 

 

4．営業費用と収支の指数

 

①    両社ともに費用構造改革で、効率は大きく改善したものと思われる。

②    ANAは規模縮小もあって、燃油を除き、費用はコロナ前より軒並み減少。

JALも収入増を大きく下回るものであった。

 

③    営業収入を100とした指数で各収支を眺めると；

・国際旅客とLCC、及び貨物の構成比はUP、国内旅客や小幅低下。

・両社ともに運航費用（燃油・空港使用料・機材・整備）の割合が上昇、

　他の費用の割合が低下、これにより10％規模の利益率となっている。

　特にANAは他の費用の削減が大きく、これが高い利益率に繋がっている。

 

（注）ANAはｺｰﾄﾞｼｪｱ便の座席購入価格に、相手会社の燃油や人件費等の費用が

 

 　　　　含まれていることもあって、機材費の割合が大きくなっている。

 

 

 

5．機材構成の変化（コロナ前比）

 

①    JALは大型機（B777）→大型機（A350）の更新。

ANAは大型機（B777）→中型機（B787）への更新と、
 　　　　　小型機の更新（B737→A320/321）

→これが財務状況に反映されている。

 

②    JALはLCC新設で機材の移管（B787）や吸収（B737）、またヤマト提携にむけ
 小型の貨物機を導入。ANAもPeach機を増強。

 

 

 

6．財務状況（コロナ前比）

 

①    資金の状況；　ANAが大幅に改善

JAL；（コロナ前）手元資金は有利子負債を上回っていた。

　　　　（Q3）　　　後者が2137億円上回るようになった。

　　　　　　　　　　　　　悪化幅は▲2654億円

ANA；（コロナ前）有利子負債が大きく、手元資金ネットでも▲5878億円。
 　　　　（Q3）　　　ネットで▲2239億円まで縮小した。

　　　　　　　　　　　　これには大幅な増資や設備投資の抑制も効いていると思われる。

 

　　　　　　　　　　　　JAL　　　　　　　　　　　　　　　　　　ANA

　　　　　　　　　コロナ前　　　　　Q3末　　　　　　　コロナ前　　　　Q3末

手元資金　　　　3291　→　　　6841億円　　　　2386　→　12990億円

有利子負債　▲2774　→　▲8977　　　　　　　▲8264 →　15229

その差　　　　　＋517　　→　▲2137　　　　　　　▲5878　→　▲2239

（変化）　　　　　　　▲2654億円　　　　　　　　　　　　＋3639億円

　うち増資　　　　　　　　1833　　　　　　　　　　　　　　　　　2944

 

 

②    有形無形固定資産；　ANAが大幅減

JAL；大型機を中心とする退役による減少と、A350を中心とする設備投資で相殺、

現在ほぼコロナ前並み。

 

ANA；大型機の退役、中型機導入はあったものの、資産総額は大幅減。

 

 

 

以上（Y.A）